别上错了融资的船

作者：未知文章来源：本站原创更新时间：2006-5-29 11:19:46

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　　ＩＰＯ（ＩｎｉｔｉａｌＰｕｂｌｉｃＯｆｆｅｒｉｎｇ），连在一起的三个英文字母，在上周攒足了眼球。它的中文名字是首次公开募股。
　　随便举两个例子：一是中国银行在５月２４日成功进行ＩＰＯ，在香港筹资９７．３亿美元，成为６年来全球最大的ＩＰＯ；二是次日中工国际在深圳证券交易所网站公开发布招股意向书，意味着着中国资本市场暂停近一年之久的ＩＰＯ大门将重新打开。
　　去年４月，为集中精力推进股权分置改革，将大量非流通股转化为可在证券交易所交易的流通股，沪深股市的ＩＰＯ活动被暂停。而最新统计资料显示，沪深完成股改和进入股改程序的公司共有９４４家，占上市公司总数的７０％。其中，在中小板上市的公司股改已经全部结束。
　　国内ＩＰＯ的重新开闸，让那些已在海外上市的优质股回归沪深股市成为可能。中石油、国航和交通银行等公司，都有意在内地上市。
　　但是，不少企业发现，与在国内做ＩＰＯ相比，在海外进行ＩＰＯ似乎要来得更为容易。一方面，国内中小企业板的门槛依然相对较高，让一些中小企业望而却步；另一方面，中小企业板设立近两年来，上市公司数量只有５０家，融资额约为１２０亿元，发展速度和市场规模非常有限，难以满足中小科技企业的融资需求。于是在近两年时间里，不少国内企业纷纷登陆海外资本市场，使得不少优质上市资源如百度等都流向国外。
　　与此同时，海外资本机构也纷纷加强了对可能在海外上市的中国企业的争夺。在上周举行的第九届科博会全球金融与投资展上，伦敦证券交易所、新加坡证券交易所、香港交易所、德意志交易集团等海外证券交易机构整体亮相，他们都希望吸引更多的中国企业前往上市。纳斯达克则在５月２５日与浙江金融事务办公室及江苏经济贸易委员会签署谅解备忘录，双方已经同意互换信息、开展培训计划并提供融资机遇。
　　到海外上市正变得越来越时髦。至２００５年底，共有约３１０家中国企业在海外上市，之前主要的上市地为香港和纳斯达克，但是近年来新加坡和伦敦后来居上成为新热点。仅２００５一年，就有６８家中国企业在海外六大交易市场上市。
　　新加坡证券交易所的统计数据称，迄今为止已经有１０３家中国企业在该所上市，占到其上市公司总数的１４％。而截至今年４月底，内地在香港上市的公司达到３４４家，占到公司总量的３０％，市值已经达到香港交易所总市值的４２％。
　　毫无疑问，科技型企业将成为海内外证券交易机构争夺的焦点。根据科技部的统计数据，在全国高新园区中，有２２００多家企业是符合中小企业板发行上市条件的。
　　一些业内人士表示，国内不少优质的科技型上市资源到海外上市，引起国内相关机构官员和专家的反思。深圳证券交易所总经理助理马东浩指出，面向服务群体不够明确、上市和交易制度设计未充分体现科技型企业的特殊性等，是中小企业板当前面临的主要问题。
　　因此，马东浩说，必须要大力推进中小企业板的融资制度创新，采取更为灵活多样的上市标准，进一步推行更加适合科技型企业成长要求的变革举措。同时，还要引入做市商制度，提高报价转让制度的流动性和运行效率，并尽快试点更为市场化的退市制度，发挥市场检验的基础作用。换言之，要通过政策的变革，吸引内地企业尤其是科技型企业在内地而不是在海外上市。
　　另有专家指出，内地企业海外上市的盲目性，正引发越来越多的担忧。目前，内地的中小企业通过银行或担保机构贷款金额年均在４００亿元左右，占各类金融机构全年贷款金额的比例很小，通过境外上市成为其融资的重要手段。但是，迫切的需求使得企业的境外融资难免带有盲目性。例如在香港创业板上市的一些内地中小企业以低于１０倍的市盈率招股，结果很快跌破招股价，交投冷清，基本失去再融资能力。
　　是内地上市还是海外上市？国内ＩＰＯ市场的重开，让不少企业有了新的选择。但在做出选择之前，他们必须小心谨慎，以避免上错了融资的船，否则，只能与企业的战略目标背道而驰。

责任编辑：hgzlxy

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