10月15日消息，据最新研究报告显示，给予公司CEO大量股票期权并不会使他们在风险决策中更加谨慎，因为在他们看来，期权并不代表对公司的真正拥有。该研究结果将在今年10－12月期的《管理学院学报》上发表。

　　据国外媒体报道，报告称，拥有大笔公司期权的CEO更倾向于做出风险决策，而这一决策通常会造成股价下挫而非上扬。上述研究报告由杨伯翰大学的杰拉德·桑德斯和宾夕法尼亚大学的唐纳德·罕布里克联合发表。

　　主张期权奖励者表示，这是保留优秀高管的一种办法，能够让经理们更加关注公司未来的股市表现，然而该报告称，期权奖励计划对于提高公司业绩几乎没有任何作用。

　　“期权通常作为股权的一种补充，但事实上它不完全等同于股权，因为期权不会下跌，”杨伯翰大学战略管理副教授桑德斯表示，“这就如同去拉斯维加斯赌场向庄家下注，要求对方承诺只能给自己分红一样”。

　　此次研究覆盖950家公司，是从标准＆普尔500指数股及一些中小公司股中随机选取的，研究结果将发表在10－12月期的《管理学院学报》上。

　　股票期权给予拥有者在特定时期以特定价格购入股票的权利。作为对公司高层的一种奖励机制，1990年代末期权奖励最为流行，而在经历了网络股泡沫的洗礼之后，许多公司逐渐取消了这一机制。最近业界还出现了许多与管理层期权计划相关的丑闻，包括日期倒签等一系列为提高市值进行的违规操作，许多公司因此展开了内部调查，或接受监管机构的公开调查。

　　该研究收集了样本公司1993年－2000年的财务数据，对各家公司给予管理层的期权奖励与该公司的整体投资及财务表现进行对比分析。桑德斯表示，在所有调查样本中，CEO的奖励中期权平均占25%的份额，而拥有期权比例越高的CEO，该公司在其主管期间的投资规模会更大，而股价表现出现两极分化。

　　总体来看，CEO期权比例过高带来的结果往往是，股价下跌的情况较上扬的情况更国普遍。CEO的收入有一半以上来自期权的公司中，有10.1%出现股价严重下跌，而有6.8出现大幅上扬。

　　期权并不能使CEO更多关注股价下跌的结果，桑德斯表示，总体来看，较少采用期权奖励的公司，公司业绩增长较快。根据样本研究期间的数据，CEO期权比例高的公司，股东每年的平均回报为26%，而与之相反，期权比例轻的公司，股东平均年回报为36.5%。

　　桑德斯表示，近年来有些公司已放弃了期权奖励，但作为一种奖励工具，这一方式在公司中仍相当普遍。