面对2006年高达17.22亿元的净亏损，京东方A (000725.SZ)剥离5代线的重组方案获得了2/3以上的赞成票。

　　根据4月26日京东方A的公告，在此前一天举行的公司股东大会上，公司“转让大尺寸TFT-LCD业务部分权益的议案”最终获得赞成票84.76%，其中B股的赞成率为88.72%，A股赞成率则为55.83%，前十大流通股东中有6票赞成4票反对。

　　这显然出乎一部分B股股东的意料。在此之前，他们已就该重组方案与京东方A管理层进行了“唇枪舌剑”的沟通。

　　落败的京东方B股股东表示了很大遗憾，B股股东欧阳宇、来自香港的任先生均表示了各自的强硬态度：如果证监会最终通过该方案，会通过律师向大股东京东方投资提出法律诉讼。欧阳宇认为，对上市公司、股民和大股东来说，目前的重组方案都是“三输”方案，而避免退市其实有更好的办法。

　　酝酿诉讼

　　由于大股东回避了投票表决，4月25日的京东方股东大会成为了中小股东之间的一次“对决”。很显然，最终获得2/3以上的赞成票，让京东方的管理层长出了一口气。

　　但这显然出乎很多B股股东的意料。投了反对票的来自广州的潘先生告诉记者，“最终可能是更多中小股东担心不剥离无法保牌而投了赞成票。”

　　经历了4月12日的深圳沟通会，以及4月20日的网上针锋相对的对决后，京东方在4月23日又补充公告，两年内上市公司享有对5代线的优先回购权，而且回购价格只是现在剥离价格再加上两年的利息。

　　对于大股东的回购承诺，部分B股股东认为，在国内液晶三巨头筹划整合的大背景下，此举可行性值得怀疑。“我觉得其实施还面临着法律程序的麻烦，所以我对这方面前景不看好，所以最终我还投了反对票。”潘先生说。

　　此前表现最为积极的B股股东欧阳宇则在4月26日告诉本报记者，“目前由于证监会还没有正式通过，所以对B股股东的利益损害目前还没造成，但是我已经与来自香港的任维杰等B股股东联系，准备联系律师来发起法律诉讼，来维护受损害的B股股东的利益。”

　　此前，B股股东维权代表任维杰已经表示不能接受最终结果，“一个5倍PB(市净率)的上市公司，只要向大股东定向回购20%的股份就可以将公司资产全部掏空，这无法让人接受”。

　　据悉，定向回购前，京东方每股净资产为1.16元，定向回购后对应的每股净资产只有0.7元，比重组前减少了40%。

　　目前任维杰已经接受包括境外投资者在内的部分B股股东委托，将以司法手段阻止该回购方案。

　　在欧阳宇看来，由于京东方的方案通过方式符合有关法律程序，所以通过证监会来阻止剥离方案实施是不现实的，所以最终的诉讼只能是对B股股东利益损害的起诉。

　　不过，让一些B股股东难以理解的是，本来利益受损害较少的A股股东反对票更高，而B股股东的赞成率则高达88%。

　　有B股股东表示，“保牌有很多种模式，目前的这种模式是最失败的模式，大股东此前的承诺显然拉拢了大批B股股东，但其实施难度很大，最终B股股东的利益受损可能无法挽回。”

　　“三输”方案？

　　B股股东除了将矛头瞄准京东方大股东和管理层外，还认为京东方的财务顾问出台的这次剥离方案，是一个“三输”方案。

　　欧阳宇表示，此前京东方管理层曾表示，这样的剥离方式上市公司也无法获得发展的资金，所以更希望以卖地方式来避免退市，然而这种方案需要北京市政府最后批准转换土地使用方向，具体可操作性不强。

　　但是B股股东认为有更好的方式，那就是将5代线继续保持在上市公司，以后逐步减持，这样京东方投资也可以避免过高的收购价格。

　　欧阳宇表示，“在4月12日沟通会上我们提出了很多套方案，而且京东方管理层也表示此前中金也为其制造了一套方案，现在所有的预备方案都失去了意义。”

　　对于B股股东的质疑，长江证券周依黎表示，这是目前最切实可行的方案，“如果京东方2007无法实现扭亏，那么京东方将被实施暂停上市，这将极大损害所有股东的利益；如果不进行重组，按照京东方的亏损情况测算，到今年下半年京东方的每股净资产也将下降至1元以下。”

　　在4月27日京东方公布的年报中，记者注意到，因京东方连续两年亏损，按照有关规定，公司股票将被实施退市风险警示，A、B股股票简称变更为*ST东方A，和*ST东方B。而在2007年一季度，京东方依然将有超过1亿元的亏损。

　　在剥离5代线后，如何保证2007年上市公司的盈利，京东方公关总监张宇表示，“除了6月底前确定与上广电等3家的重组外，我们还将考虑在合适的时机出售冠捷科技剩余的股份，这足以弥补一季度的亏损。”

　　张宇称，“三家公司专门成立了整合工作小组，目前已召开了几次会议，已经探讨到非常细节的部分，6月应该会有最终的公告。”

　　据记者了解，京东方的扩产项目和彩滤光片项目目前还在进行中，特别是投资超过25亿元的彩色滤光片项目。“一条彩色滤光片生产线的建设需要投资三亿美元，我们原本在增发募集资金中有投资彩色滤光片项目，但由于募集资金未能足额到位，投资彩色滤光片资金不够，我们目前正在通过和外商合作的方式投资这个项目。”京东方总裁陈炎顺说。